安徽煤电格式生变！淮河动力117亿元重组解增加之困？

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图为潘集电厂二期

本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文北京报导

淮河动力正在推动与控股股东淮南矿业的严重财物重组，这一重组发展触动着股民心弦。

5月8日晚，淮河动力公告称，用116.94亿元购买电力集团89.3%股权的生意现已取得安徽省国资委同意。5月9日，淮河动力早盘涨停。而这也不是投资者第一次对重组给出活泼反响，前前后后算在一同，淮河动力（600575.SH）从淮南矿业手中购买淮河动力电力集团（下称“电力集团”）的总花费或达128.88亿元，超越淮河动力当时净财物。

淮河动力最大的收入来历为物流生意，但火力发电才是公司重心，也是它最首要的赢利来历。曩昔几年，淮南矿业正连续把火电财物注入淮河动力这一上市渠道。淮河动力方告知《华夏时报》记者，首要是淮南矿业对上市公司有同业竞赛许诺，电力集团的两个电厂会在本年下半年投产，重组也是为了处理同业竞赛问题，不过重组计划还需上报生意所、证监会同意。

处理同业竞赛

5月9日开盘，淮河动力强势涨停，当天收报3.84元/股，成交总额达7.07亿元。就在5月8日晚，淮河动力发布了严重财物重组取得安徽省国资委同意的音讯。

淮河动力涨停当天，还有晋控电力（000767.SZ）涨停，华电辽能（600396.SH）上涨9.62%，还有多股跟涨。万得数据显现，5月9日，火电、电力股为当日抢手概念指数，涨幅别离为1.07%、0.71%，居于商场前列。淮河动力方指出涨停是朴实的商场行为，并表明，“关于重组（的商场反响）有过想象，公司也欠好判别涨停的详细原因。”

这一严重财物重组触及相关生意，实质是未上市的淮南矿业将本身财物注入淮河动力。依据重组草案，淮河动力将花费116.94亿元，购买电力集团89.3%的股权，收买资金来历为发行股份和现金支付。天眼查显现，2025年4月，淮河动力已用11.94亿元购得剩下10.7%的股份。

本次生意前，淮河动力与淮南矿业均存在火力发电事务运营事务。淮河动力方告知记者，“处理同业竞赛是公开商场许诺，是淮南矿业必需要实行的许诺。”

电力集团是淮南矿业的电力事务渠道，中心财物为大型火力发电机组，还有一些光伏和年产400万吨的顾北煤矿财物。电力集团具有的火力发电项目包含凤台电厂一期、洛河电厂二期、三期、四期、潘集电厂二期、谢桥电厂及芜湖天然气调峰电厂项目，总装机容量超越316万千瓦。

2024年1—11月，电力集团的火力发电量为147.02亿千瓦时，上网电量为140.08亿千瓦时，首要客户包含国家电网有限公司和淮河控股，别离占经营收入的68.04%和30.42%。关于淮河动力来说这是不小的增量，中泰证券数据显现，淮河动力2024年的发电量为167.67亿度，上网电量为159.13亿度。

淮南矿业和淮河动力还于2025年4月21日签署了《成绩补偿协议》，淮南矿业许诺，若2025年度完结重组，那么在2025年至2027年，顾北煤矿采矿权因本次重组生意为淮河动力带来的累计扣非净赢利应不低于5.84亿元。

火电事务扩张

我国企业本钱联盟我国区首席经济学家柏文喜以为，“淮河动力收买的电力集团契合当时方针鼓舞和支撑方向，有利于进步上市公司财物质量并强化主业。此外，经过财物重组，上市公司能够改进财务情况和盈余才能，添加收入来历和赢利添加点。”

淮河动力成立于2000年11月,由原芜湖港务管理局改制而成，前身为皖江物流，接受淮南矿业的动力财物后，在2019年9月正式更名为淮河动力。

不过淮河动力的盈余才能终年偏低，重组或答应解其添加之困。淮河动力的毛利率自2018年跌落10%，最近5年，淮河动力的毛利率都在6%左右。净利率也是慢慢爬出低谷，2022年一度低至2.07%，2025年一季度末回升至4.09%，仍然较低。发表的成绩下降原因包含电厂燃煤本钱添加等影响。

关于淮河动力来说，百亿收买确实是一桩不小的生意。到2025年3月底，淮河动力的总财物235.14亿元，净财物为117.67亿元，货币资金为30.5亿元。淮河动力2024年完成经营收入300.21亿元，盈余8.58亿元。

柏文喜告知记者，重组完结后，淮河动力的火力发电事务规划将从约351万千瓦提高至667万千瓦，区域商场份额从28%增至35%，成为安徽省内第二大煤电运营商，此外，公司总财物估计打破463亿元，归母净赢利有望翻番。

关于近期火电及电力股的活泼，厦门大学我国动力方针研究院院长林伯强告知记者，“现在电力商场化仍然朝前推动，电力股体现较好首要得益于成绩体现。当时煤炭价格较为疲软，而我国的电力系统仍以煤电为主，煤电与煤价直接相关，煤价跌落，电力企业本钱下降，但电价并未随之下调，因而电力企业盈余才能增强，成绩提高。这种‘煤弱电强’一直是我国电力职业的根本情况。”

记者了解到，2024年我国煤炭产值添加、进口量添加、需求增幅下降。尽管电煤消费仍有耐性，但非电职业对煤炭需求疲软，国内煤炭价格全体震动下行，2024 年国内煤炭商场曾于4 月中旬跌至近两年最低价。广发证券发布研报称，当时电力板块已进入成绩实现与变革盈利共振阶段。

不过柏文喜也表明，环保方针的收紧或许导致火电企业面对更高的环保本钱。例如，淮河动力2024年就被减值预备拖累了成绩。依据《国家动力局关于下达2022-2025年煤电职业先立后改筛选落后产能方针使命（第一批）的告诉》有关要求，淮河动力全资电厂潘三电厂拟于2025年关停，为此，淮河动力2024年估计计提财物减值预备1.26亿元。

责任编辑：李未来主编：张豫宁

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